En un context d'incertesa geopolítica i amb la inflació estancada, aquest 2025 promet ser un bon any per invertir. Així ho ha defensat Jaume Puig, CEO i CIO de GVC Gaesco Gestión, al 21è episodi del pòdcast L'empresa al dia. Especialment, l'expert recomana invertir en lletres del tresor -a causa de la rebaixa dels tipus d'interès- i a la borsa. "Estem en màxims històrics de tot: vendes, beneficis, cash flows, dividends i marges empresarials", ha remarcat Puig. Ara bé, l'analista ha matisat que "no totes les empreses són comprables". En aquest sentit, ha recomanat Europa i altres mercats emergents com el Japó. En el cas dels Estats Units, ha xifrat en un 70% el volum d'empreses on la inversió és atractiva i ha exclòs a gegants tecnològiques com Nvidia o Apple, les quals considera que viuen una "pujada exponencial", és a dir, que han incrementat més la cotització que els seus beneficis.
Els darrers mesos s'ha parlat molt de Nvidia, la famosa empresa de xips amb un valor que multiplica per onze el PIB de Catalunya. De fet, aquest mateix dimecres presentarà els seus resultats i s'estima que pugui batre nous rècords de valoració i beneficis. En teoria, aquests condicionants fan atractiva una inversió dels seus títols, però Puig ha apuntat que seria fer tard. "La intel·ligència artificial té un gran futur, però veig incorrecte pensar que ho capitalitzaran tres empreses. Creure que al cap d'uns anys els únics que faran els xips nous serà Nvidia senzillament no té cap lògica", ha criticat.
En aquesta línia, Puig tampoc ha recomanat invertir en un àmbit del sector immobiliari: la renda fixa de llarg termini. El motiu? Els tipus d'interès a llarg termini, els quals fa mesos que estan augmentant. "Convé que no pugin més", ha analitzat. Des del seu punt de vista, cap a finals d'any es podria començar a capgirar la tendència i llavors s'obriria una oportunitat al mercat d'empreses com Colonial.
Puig: "Tal vegada avui la consideració actual del consumidor és que el turisme és el gran nou luxe"
Aleshores, on invertim els nostres diners? Segons el director general de GVC Gaesco Gestión, el sector més atractiu és el dels serveis. "Els PMI de serveis no paren de pujar a tot el món i avui són millors per invertir que els que purament fabriquen béns", ha reflexionat. D'aquest gran grup es queda amb el turisme, el "sector estrella". Per a Puig, no és casualitat que els països del sud d'Europa siguin la "locomotora d'Europa" alhora que Alemanya travessa una gran crisi. "Els béns de luxe estan en caiguda i, en canvi, el turisme internacional puja. Tal vegada avui la consideració actual del consumidor és que el turisme és el gran nou luxe", ha conclòs.
Aquesta circumstància ha reduït les taxes d'atur a mínims històrics en molts països (també a l'estat espanyol): "És menys productivitat, però és més feina per a la gent", ha aclarit l'analista, qui considera aquesta barreja un "bon còctel" perquè també ha permès que l'estalvi es dispari a màxims històrics.
Es pot començar a invertir amb només un euro?
Una de les fronteres invisibles del món de la inversió és que sembla reservat per a gent d'un gran poder adquisitiu. L'episodi ha servit per tombar aquest mite, i Puig, com a directiu d'una empresa de serveis financers, ha confirmat que es pot començar a invertir des d'un euro. "Avui dia hi ha vehicles com fons d'inversió que permeten inversions molt petites", ha revelat. Segons l'expert, el que és rellevant és "posar els diners a treballar" i, en canvi, és "incorrecte" generar estalvis i després despreocupar-s'hi. "És més important fer el pas d'estalviador a inversor perquè és un camí sense tornada", ha insistit.
Un cop ens animem, però, hem d'invertir amb seny. Puig ha assenyalat "dues preocupacions" que s'han de prioritzar: el temps i la fermesa. Pel que fa al primer ha detallat que es tracta del període en què es pot deixar treballant el capital invertit. "Normalment, com més import de diners tens, més alt és el percentatge que pots disposar de temps", ha agregat. Quant al segon concepte, l'ha definit com el "més important", ja que consisteix a "la capacitat de l'inversor d'aguantar les oscil·lacions que inevitablement succeiran".
El CEO i CIO de GVC Gaesco Gestión ha advertit del perill del FOMO ('Fear Of Missing Out', és a dir, la por de quedar-s'hi fora): "És perillós, perquè es pot caure en una bombolla i perdre diners"
Quines alternatives tenim, doncs? Puig les ha ordenat per escala de risc, un concepte que està directament relacionat amb la rendibilitat. "Així com el mercat monetari ens pot donar un rendiment anual al voltant d'un 3%, la renda fixa se'n pot anar cap a un 5%-5,5%", ha introduït. La renda variable (les borses grans) tenen rendibilitats històriques del 10%, mentre que les empreses petites cotitzades (small caps, en anglès) s'enfilen al 12% de rendibilitat. Amb les xifres damunt la taula, l'analista ha recomanat dur a terme tests de fermesa: "A una persona amb un import determinat se li fa una anàlisi de quina rendibilitat vol i se li ensenya quines són les variacions positives i negatives que pot tenir en funció de tot el que ha passat als mercats a la història", ha explicat.
D'altra banda, Puig també ha fet esment d'algunes estratègies d'inversió, com ara la dels gossos. Popularitzada fa 30 anys pel Dow Jones, segons l'expert té "un punt de racionalitat", però també és "simplista": "El que ve a dir és que si l'acció ha caigut per qualsevol motiu, però els dividends se segueixen pagant, aquesta estratègia et farà comprar cada any les 10 empreses millors més barates en cada moment", ha argumentat. Per contra, ha aconsellat fugir del FOMO (Fear Of Missing Out, és a dir, la por de quedar-s'hi fora): "És perillós, perquè es pot caure en una bombolla i perdre diners". Com a exemples, ha citat novament Nvidia i la nova febre de l'or. Sobre aquest segon fenomen ha recomanat "no comprar pas or tret que algú cregui que hi haurà una guerra mundial".
Inflació i aranzels, dos elements a tenir en compte
Qualsevol factor sorpresa pot alterar les tendències dels mercats i sacsejar les borses. Alguns d'ells són altament improbables, i es coneixen com a "cignes negres" al món de la inversió. En aquest sentit, la victòria de Donald Trump no era tan complicada de preveure, però igualment ha frenat una tendència com ara la política de rebaixa de tipus d'interès a la Reserva Federal (Fed). El banc central nord-americà ha congelat les seves taxes al 4,25%-4,5%, molt lluny del 2,75% dels tipus europeus. "La Fed senzillament ha esperat a veure si Trump implanta o no els aranzels, perquè això, evidentment, pot tenir un impacte a la inflació", ha opinat.
Puig: "Trump és un personatge que val més interpretar-lo que creure-se'l. Si l'interpretes, t'adones que els aranzels seran molt menors del que s'espera"
En el cas d'Europa, ha recordat que la inflació subjacent haurà de baixar del 2,6% actual si el Banc Central Europeu (BCE) vol continuar amb la seva política. A més, Puig no s'ha mostrat massa preocupat per les tarifes que el president nord-americà pugui imposar. "Trump és un personatge que val més interpretar-lo que creure-se'l. Si l'interpretes, t'adones que els aranzels seran molt menors del que s'espera", ha pronosticat. En el cas del Vell Continent, ha previst que alguns països en rebin i d'altres no. "El que Trump vol d'Europa és que augmenti la despesa militar i la compra d'energia que se li fa, com hem vist amb el cas d'Ucraïna quan se li ha acabat el contracte amb Gazprom", ha concretat.
Són els dos elements que més preocupen Puig, ja que el comportament de les firmes a la borsa és correcte. "Vam fer més de 350 reunions l'any passat amb empreses cotitzades de 21 països. Puc assegurar que l'empresa està molt centrada, no estem veient aventures estranyes, sinó inversions molt focalitzades en allò que la companyia sap fer", ha afirmat.
"No és correcte que el BBVA vulgui comprar el Sabadell barat"
Si parlem de borsa, és innegable no mencionar l'OPA hostil que el BBVA ha llançat sobre el Banc Sabadell. Aquesta operació és la gran protagonista del mercat estatal i a hores d'ara la gran pregunta està en si tirarà endavant o no. "Les cotitzacions diuen que el BBVA abans no s'acabi augmentarà el preu de l'oferta. A més, això de dir que no 50.000 vegades fins que al final es fa és normal en aquest tipus d'operacions al sector financer", ha apuntat. Així doncs, Puig creu que la clau es troba en la quantitat que acceptarà "l'atomitzat" accionista de l'entitat catalana. L'analista xifra "entre un 20% mínim i un 30%" l'increment de l'oferta que haurà d'ajustar el banc basc perquè l'operació sigui exitosa. "Entenc que el BBVA vulgui comprar el Sabadell, però tampoc és correcte que a més el vulgui comprar barat", ha criticat.
Finalment, ha valorat les situacions d'altres empreses catalanes. Sobre Holaluz ha apuntat que "ha de fer més robust el seu model de negoci", mentre que de Parlem ha destacat que "el seu model és ampliable a més llengües europees". En el cas de firmes rellevants a la borsa, com és el cas de Naturgy, ha explicat que "han d'aclarir el management entre CriteriaCaixa i els private equity" i sobre Telefónica ha calmat les preocupacions per la presència de STC al consell d'administració. "Els saudís volen dues coses: cobrar el dividend i fer més contactes a Llatinoamèrica", ha culminat.