Durant els últims dos anys, Nvidia ha gaudit d'un escenari immillorable. Amb l'esclat de la intel·ligència artificial, totes les companyies d'arreu del món han requerit els seus xips per poder desenvolupar programes d'IA. Fins ara, cap competidor s'acostava a la seva qualitat, un fet que va impactar amb força a la seva economia. Una acció seva va arribar a valorar-se en 149,53 dòlars el passat 7 de gener. Per situar-nos: el setembre del 2022, la mateixa participació es pagava a 12,14 dòlars. Aleshores, la seva valoració ja superava 11 cops el PIB de Catalunya. Aquest dilluns, però, la seva hegemonia s'ha acabat amb el sorgiment de DeepSeek, la IA xinesa que funciona sense xips d'última generació. Tot plegat s'ha traduït en una caiguda del 17% i una rebaixa de la capitalització d'uns 600.000 milions de dòlars. És a dir, la destrucció de valor més ràpida i potent mai registrada pels mercats.
En només un dia, Nvidia ha deixat de ser l'empresa més valuosa del món i ha caigut a la tercera plaça. Apple i Microsoft l'han superat d'una tacada, malgrat que aquestes gegants tecnològiques també s'han vist impactades per l'entrada al mercat de DeepSeek. Per exemple, l'empresa creada per Bill Gates va recular un 2,17%, mentre que la de Steve Jobs va créixer un 3,18%. No és l'única que ho va fer. També Meta va augmentar un 1,2% el seu valor.
El motiu d'aquest contrast té a veure amb l'estratègia d'aquestes dues companyies pel que fa als xips; totes dues estan desenvolupant el seu propi model per no dependre de Nvidia. Un plàning que ha generat confiança als inversors del Nasdaq, que han decidit apostar per aquests projectes autònoms.
Més enllà de Nvidia, les grans damnificades han estat empreses de semiconductors com Broadcom (-17,40%) i TSMC (-13,33%)
Ara bé, cal dir que, en línies generals, la borsa es va recuperar de la dura caiguda amb el transcurs del dia. Hi ha l'exemple d'Amazon, que tot i retrocedir un 0,5% a l'obertura de la jornada, va tancar amb una variació positiva del 0,24%. Més enllà de Nvidia, les grans damnificades han estat empreses de semiconductors com Broadcom (-17,40%) i TSMC (-13,33%) o fins i tot Alphabet, de Google (-4,03%). De mitjana, el Nasdaq va tancar amb una caiguda del 3%.
Més enllà de la borsa: està tocada de mort Nvidia?
Aquest dilluns negre obre una nova era al mercat de la IA. DeepSeek suposa una veritable revolució, perquè ha fet realitat allò que algunes empreses de Silicon Valley temien, que és la fi de la dependència dels xips de Nvidia. El model R1 xinès és de codi obert, de manera que qualsevol persona el pot estudiar i modificar com consideri. A més, és una proposta més eficient de baix cost que les nord-americanes. Si es combinen aquests dos fets, es pot veure que la supremacia californiana s'ha posat en dubte, i això és el que ha fet trontollar el mercat.
Curiosament, els Estats Units estan darrere de l'èxit de l'R1. Durant el seu desenvolupament, els enginyers asiàtics es van trobar amb el veto nord-americà a l'exportació dels xips avançats de Nvidia a la Xina, els H100, un fet que els va obligar a entrenar els seus models d'una manera innovadora. Ho van fer amb només 2.048 xips H800, també de Nvidia, però molt menys potents que els H100. Amb tot, DeepSeek ha sigut capaç de crear un model extremadament competitiu per un preu molt baix, uns 5,6 milions de dòlars, i sense la necessitat de fer servir les peces d'última generació de Nvidia.
Billionaire and Scale AI CEO Alexandr Wang: DeepSeek has about 50,000 NVIDIA H100s that they can't talk about because of the US export controls that are in place. pic.twitter.com/J8ZIXwS2Ja
— Chubby♨️ (@kimmonismus) January 24, 2025
Ara bé, com sempre, hi ha qui pensa que la realitat és ben diferent. És el cas d'Alexandr Wang, CEO de Scale AI, qui ha defensat que el projecte xinès disposa de 50.000 xips H100, els quals van comprar il·legalment a través de terceres persones. En realitat, qualsevol dels dos escenaris és igualment comprometedor per als Estats Units, ja que mostra defectes del seu sistema, encara que sigui per dos motius diferents.
De moment, Nvidia no ha comprat aquesta teoria. De fet, malgrat la seva caiguda borsària, l'empresa que dirigeix Jensen Huang va emetre dilluns una nota de premsa celebrant "l'excel·lent èxit" de DeepSeek, ja que "il·lustra com es poden crear nous models" utilitzant els xips de Nvidia. En aquest cas, perquè s'han aprofitat "models àmpliament disponibles i capacitats de computació que compleixen completament les regulacions de control d'exportacions". Tot i això, han deixat la porta oberta a l'especulació i ha assegurat que desenvolupar un model d'aquestes característiques requereix "una quantitat significativa de GPU de Nvidia i xarxes d'alt rendiment".
GVC Gaesco ja va recomanar fa uns dies vendre entre el 28% i el 30% d'empreses estatunidenques del Nasdaq II, ja que corrien el risc d'estar "sobrevalorades"
Així doncs, el repte dels transatlàntics de Silicon Valley serà adaptar-se a aquesta nova realitat. A l'espera de conèixer la intensitat del rebot previst per aquest dimarts, el boom del model R1 ha qüestionat la inversió en infraestructures d'IA d'empreses com Microsoft o Meta, que ja estaven desenvolupant projectes propis per milers de milions de dòlars. Mentrestant, els mercats s'ho miren atents: alguns grups com GVC Gaesco ja van recomanar fa uns dies vendre aquest any entre el 28% i el 30% d'empreses estatunidenques del Nasdaq II, ja que corrien el risc d'estar "sobrevalorades". De moment, les borses ja les ha castigat amb força un cop. Ara, el temps dirà si la d'aquest dilluns va ser una ensopegada o l'inici d'una davallada de les gegants tech.