La primera rebaja de los tipos de interés ya está aquí. El consejo de gobierno del Banco Central Europeo (BCE) ha aprobado este jueves un nuevo descenso de 25 puntos básicos (pb) y situar la tasa de depósito (DFR) al 2,75%. La decisión se ajusta a la hoja de ruta que fijó la entidad el pasado junio de 2024, a diferencia de la Reserva Federal (Fed), que prefirió mantener una vez más los tipos entre el 4,25% y el 4,5%.
Así pues, además del depósito, el BCE ha marcado nuevas cifras en cuanto a la tasa de referencia para sus operaciones principales de refinanciación (MRO) al 2,90%, y la de la facilidad de préstamo (MLF) al 3,15%. Según el organismo regulador, la reducción de 25pb está basada en "las perspectivas de inflación, de la dinámica de la inflación subyacente y de la intensidad de la transmisión de la política monetaria".
Esta decisión ya estaba descontada por los mercados. De hecho, este mismo jueves, el consejero delegado de CaixaBank, Gonzalo Gortázar, ya avanzaba que su entidad contaba con el descenso. En total, el banco catalán también apostaba por cuatro tramos de rebajas durante el 2025. El primero de ellos ya se ha producido.
El BCE habla de "factores adversos", pero sigue confiando en que su política monetaria y la mejora de los ingresos revertirán la inflación
De momento, los mercados ya han previsto una segunda reducción de cara al mes de marzo. Sin embargo, el BCE no se ha pronunciado al respecto y se ha limitado a recordar que la inflación interna sigue siendo "elevada" porque los salarios y precios en algunos sectores aún se están ajustando a la escalada inflacionista anterior con un "retraso considerable". A pesar de ello, el crecimiento de los salarios se está moderando y los beneficios empresariales están sosteniendo "parcialmente" el impacto sobre la inflación.
No es el momento más cómodo de esta etapa monetaria iniciada hace casi ocho meses. El BCE habla de "factores adversos", pero sigue confiando en que la mejora de los ingresos reales y la desaparición de los efectos de la política monetaria restrictiva deberían, con el tiempo, apoyar una recuperación de la demanda.
La Fed se distancia de Trump y el BCE
Tan previsible era esta rebaja de tipos de interés del BCE como la actitud conservadora que mostró este miércoles la Fed cuando decidió no aplicar ninguna reducción a sus tasas. Días atrás, el presidente Donald Trump había animado al regulador estadounidense a aplicar un nuevo descenso, pero sus palabras no han surtido efecto.
El motivo es el propio Trump. Inicialmente, el pasado mes de septiembre la Fed había comenzado su propia desescalada de tipos de interés, aunque lo hizo con un ritmo más agresivo que el del BCE y optó por una rebaja de 50pb. La segunda estaba prevista o bien en noviembre o en diciembre, pero la victoria del candidato republicano y sus políticas arancelarias cambiaron los planes de la Fed y se optó por congelar las tasas. Este enero, el procedimiento ha sido el mismo, a pesar de que el mercado laboral y el PMI del sector servicios continúan en cifras positivas.