Hace poco conocí a un director de una empresa biomédica catalana que está introduciendo unas innovaciones en un área que, si todo va como está previsto, puede ayudar a salvar muchas vidas en un futuro próximo. Es admirable la capacidad de innovación que tienen tantas empresas de nuestro país en ámbitos de tanta complejidad como la biomedicina o la biotecnología.
Sin embargo, no son muchas las que llegan a una etapa donde se vislumbra el final del largo proceso clínico y regulador, pero que se encuentran con impedimentos para seguir avanzando debido a la falta de acceso a más capital. Al encontrarse en esta situación, muchas de estas empresas consideran la posibilidad de venderse a grandes grupos extranjeros que desarrollarán el nuevo producto derivado de esta innovación catalana bajo un sello foráneo.
Muchas de estas empresas consideran la posibilidad de venderse a grandes grupos extranjeros que desarrollarán el nuevo producto derivado de esta innovación catalana bajo un sello foráneo
Nos encontramos, por tanto, con que Catalunya corre el riesgo de consolidarse como una incubadora de innovaciones para grupos americanos, chinos u otros países. Esta situación es imperdonable por varias razones, pero especialmente porque la mayoría de estas iniciativas han sido altamente subvencionadas con dinero público, pagado por los contribuyentes catalanes y que terminarán beneficiando a corporaciones extranjeras.
A estas alturas, con un ecosistema de empresas en biotecnología tan maduro como el de nuestro país, no se entiende que proyectos innovadores no tengan acceso al capital que necesitan para completar los últimos pasos de este largo proceso regulador y así, finalmente, poder comercializar los productos y consolidar el proyecto empresarial en Catalunya. El objetivo debe ser permitir que estas empresas crezcan hasta el punto de ser ellas las que puedan comprar proyectos de innovación extranjera, en lugar de ser compradas.
Según parece, hay dos retos que no sabemos solucionar. El primero lo describe muy bien un informe de Mario Draghi, ex primer ministro italiano y expresidente del Banco Central Europeo, sobre la competitividad de la UE, publicado este mes, en el que dice que "Europa depende excesivamente de la financiación por deuda a través de los bancos". Este análisis razona que, de manera general, "los bancos no están en la mejor posición para financiar la innovación, lo que requiere una mayor presencia de inversores más tolerantes al riesgo".
El objetivo debe ser permitir que estas empresas crezcan hasta el punto de ser ellas las que puedan comprar proyectos de innovación extranjera, en lugar de ser compradas
El segundo obstáculo radica en el hecho de que muchos emprendedores catalanes, tanto pequeños como grandes, parecen reticentes a buscar soluciones alternativas, como las que ofrecen los mercados de capital.
El Reino Unido podría ser una solución viable para estos dos retos. Fijémonos en la Bolsa de Londres. Este año, las empresas que cotizan en la London Stock Exchange han accedido a más de 23.000 millones de euros en inversión a través de la oferta de acciones de estas compañías. Esta cifra no es insignificante. Después de las bolsas americanas y de la India, la bolsa británica es la que cuenta con un mayor nivel de inversión del mundo, superior a la inversión generada por las bolsas de Fráncfort, París y Milán juntas, que son las siguientes bolsas más importantes de Europa.
Si prestamos atención a los datos, veremos que las empresas que ofrecen productos innovadores en el sector de la salud y que están listadas en los mercados de la Bolsa de Londres, en promedio, han aumentado su capitalización de mercado en un 20,5% durante el año 2024, frente al 15,1% de EE. UU. El sector sanitario es el que presenta mejor rendimiento en el FTSE durante 2024, con muchas empresas del sector obteniendo rendimientos positivos.
En parte, todo esto se debe a una combinación de factores que los emprendedores catalanes deberían tener en cuenta a la hora de buscar financiación. El Reino Unido lleva años intentando ampliar los conocimientos técnicos de sus inversores en el sector de la biotecnología. Han detectado que este es un punto esencial para poder hacer crecer las inversiones en este ámbito. Las empresas que operan en el sector de las Ciencias de la Salud son diferentes de las demás, ya que requieren una fuerte inversión previa antes de ver cualquier beneficio. Esto es así porque, habitualmente, se necesitan una serie de ensayos clínicos con resultados exitosos antes de recibir las autorizaciones pertinentes por parte de las agencias reguladoras responsables. Por lo tanto, desde la perspectiva del inversor, estas operaciones conllevan un riesgo sustancial que, en muchas ocasiones, puede incluso resultar en la pérdida de la inversión. Sin embargo, cuando el producto recibe las autorizaciones, la empresa genera unos beneficios más que significativos. En consecuencia, la clave de la operación es que el inversor debe tener un buen conocimiento previo del sector, del producto y del procedimiento a la hora de decidir en qué empresa es adecuado invertir.
Las empresas que operan en el sector de las Ciencias de la Salud son diferentes de las demás, ya que requieren una fuerte inversión previa antes de ver cualquier beneficio
Una segunda iniciativa que se ha llevado a cabo en el Reino Unido es ampliar y simplificar el proceso de salida a las listas de los mercados públicos para dar más garantías a los propietarios que no quieren perder el control de la empresa ante los inversores. Por ejemplo, el mercado principal de la Bolsa de Londres actualmente solo exige un 10% en acciones para salir al mercado. Este porcentaje es aún más bajo para salir a su mercado joven, conocido como AIM, donde no se requiere un mínimo de acciones. Es decir, una empresa puede listar en el mercado AIM ofreciendo solo un 5 o un 10% de la totalidad de la empresa en acciones. Esto permite que el 90% de la empresa pueda seguir en manos de sus propietarios, si así lo desean.
Hay un tercer factor a tener en cuenta. En la Bolsa de Londres figura el mismo número de empresas del ámbito de la salud, con una capitalización de mercado de entre cero y 6 millones de euros que de aquellas valoradas en más de 10.000 millones. Es decir, hay suficientes inversores para cubrir el amplio abanico de empresas existentes en este ámbito.
Y, finalmente, hay un último punto clave. La Bolsa de Londres tiene un 35% de empresas listadas y un 60% de inversores que son de fuera del Reino Unido, incluyendo un 40% de inversores que son norteamericanos. Es decir, la Bolsa de Londres es el mercado financiero más internacional del mundo. Este dato es muy importante, dado que el ecosistema que opera en Londres ya está acostumbrado a aceptar e invertir en proyectos extranjeros. Esta actitud contrasta con la de las bolsas norteamericanas, y con la de sus inversores, que prefieren las empresas con base en su país. Quizás es por esta flexibilidad que la Bolsa de Londres también permite a las empresas estar listadas en más de una bolsa. De hecho, entre las compañías biotec de la Bolsa de Londres hay algunas que también se encuentran listadas en otras bolsas como Nasdaq o Tel-Aviv.
La Bolsa de Londres tiene un 35% de empresas listadas y un 60% de inversores que son de fuera del Reino Unido, incluyendo un 40% de inversores que son norteamericanos
En definitiva, y volviendo a la empresa catalana que comentaba al principio del artículo, he podido ofrecerles consejo, apoyo y mis contactos en el Reino Unido, esperando que logren salir adelante y que continúen creciendo con un proyecto “Made in Catalonia” que podría servir de modelo a seguir para muchas otras compañías del país que, sin duda, se encuentran en una situación muy similar.