Los cálculos de la OPA hostil del BBVA

El error más grave del BBVA, más aún que plantear una OPA hostil (no recomendable en el sector financiero), ha sido no haber estudiado a fondo el plan de negocio del Banc Sabadell y su capacidad de crecer. Ya antes de plantear la OPA, el Sabadell estaba dando señales muy positivas en su trayectoria. Los mercados así lo entendían, de manera que el valor de sus acciones crecía día a día, igual que sus resultados, la rentabilidad y los dividendos que recibían sus accionistas. Un crecimiento constante y sólido que todos los analistas valoraban muy positivamente.

Sin embargo, no parece que los analistas y directivos del BBVA hayan tenido la misma valoración de Banc Sabadell que han tenido los mercados y la gran mayoría de expertos. Un grave error de cálculo que ha provocado que, hasta ahora, el valor real del Sabadell sea superior al que le da la entidad vasca en su propuesta de OPA.

Errores de esta magnitud no son muy frecuentes en el sector bancario, y no deja en muy buena posición a los directivos de BBVA. Sorprende más si cabe si se tiene en cuenta que el servicio de estudios del BBVA es de los más prestigiosos de España.

Todo esto cuesta un poco de entender. La obstinación del BBVA de llevar adelante la OPA bajo las condiciones planteadas, con una defensa a veces ciertamente prepotente y con una campaña publicitaria menospreciando y casi tratando de tontos a los accionistas del Sabadell, me lleva a pensar que más que una operación planteada de manera correcta económica y formalmente, responde a la urgencia de algunos directivos del BBVA por mejorar el balance de su banco por los riesgos que todos conocen, y que pueden perjudicar a sus resultados. Y lo han hecho, como se dice popularmente, “tirando por la calle del medio”.

"Desafortunadamente, a veces se toman decisiones más por cuestiones personales y por ambición de poder que por razones estrictamente económicas"

De la lectura de muchos medios de comunicación desde que se presentó la OPA se puede concluir que no hay mucha cohesión interna en el seno del BBVA, pues en ciertas ocasiones algunos directivos han matizado, casi corrigiendo, afirmaciones de su presidente.

Desafortunadamente, a veces se toman decisiones más por cuestiones personales y por ambición de poder que por razones estrictamente económicas. La condición humana es la que es.

A principios de febrero, Banc Sabadell presentará los resultados de 2024 y, a la vista de los que presentó en el primer semestre, todo hace pensar que serán muy y muy positivos. Estoy seguro de que ayudarán a mantener la confianza de los accionistas y a reforzar la voluntad de mantener la independencia de la entidad que nos ha dado la esperada noticia de volver a casa, a Sabadell, reafirmando que el banco continúa actuando con total normalidad al margen de la OPA.

Sin duda, esta última semana ha sido muy positiva para el Sabadell. Un buen augurio a la espera de conocer los resultados de 2024.